Aula 9 Geração de Funding 2012
Resumo:
Diagnóstico ortodoxo para carência de mercado de crédito de longo prazo:
- a população poupa muito pouco;
- o modelo de desenvolvimento se ampara no consumo presente em detrimento do futuro;
- os brasileiros de maior poder aquisitivo, isto é, os funcionários públicos, têm estabilidade no emprego e aposentadoria integral, ou seja, desincentivo à poupança;
- o sistema tributário, com taxação excessiva dos investimentos financeiros de prazos mais longos, inibe o hábito de poupar.
Em abordagem heterodoxa, sugere-se “jogar no lixo da história do pensamento econômico” esse conceito de poupança, substituindo-o pelo conceito de funding. O relevante para as decisões é o crédito, não cortar gastos em consumo, seja privado, seja público.
Praticamente todos os grandes projetos de investimento previstos para os próximos anos exigem financiamento em longo prazo: estádios de futebol, aeroportos, portos, estradas, transporte urbano, pré-sal, etc. Não faz sentido, em abordagem desenvolvimentista, o BNDES se paralisar com a crítica neoliberal, aguardando o desenvolvimento do mercado de capitais. O governo já definiu algumas das medidas do pacote de incentivo a captações e aplicações financeiras em longo prazo:
- isenção do Imposto de Renda as empresas que aplicarem em Letras de Crédito Imobiliário, equiparando pessoas físicas e jurídicas;
- estímulos à securitização do crédito imobiliário;
- incentivo à emissão de Letras Financeiras (debêntures dos bancos).
- incentivo fiscal para investimento em debêntures (títulos corporativos).
