Inflação e Deflação de Ativos

Aula 7 Inflação e Deflação de Ativos

UnicampResumo da Aula:

Em economia aberta, o aumento do preço de demanda dos ativos de capital e a perspectiva de ganhos com a valorização dos ativos intensifica o ingresso de capitais estrangeiros. Mas esse influxo contribui para uma apreciação da moeda nacional, em regime de câmbio flexível, com impacto sobre o balanço comercial. A facilidade de importações a custo mais baixo amortece, temporariamente, as pressões inflacionárias em preços correntes, típicas dos estágios avançados dos ciclos expansivos. No entanto, com o agravamento do déficit no balanço de transações correntes, aumenta a possibilidade dos investidores internacionais se recusarem a continuar absorvendo ativos ou títulos de dívida denominados na moeda do país deficitário, mesmo sob o aval do Tesouro Nacional desse país. Uma alternativa para a autoridade monetária do país é compensar a queda do cupom cambial para os investidores estrangeiros – dado o aumento no risco de perda, pela depreciação da moeda nacional, no momento de retirada de capitais – com um aumento no diferencial entre juros domésticos e juros internacionais (i – i* = ê, isto é, taxa de depreciação esperada). Mas as autoridades monetárias, nestas circunstâncias, são colocadas diante de uma escolha difícil. O temor de uma aceleração da inflação e da saída de capitais recomendaria a subida dos juros de curto prazo. Esta medida poderia, no entanto, deflagrar um perigoso colapso na bolha formada pelo crescimento desmesurado dos preços dos ativos.

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