Somente os Ricos apreciam esta Recuperação Econômica (por Karen Petrou)

Karen Petrou é sócia-gerente da Federal Financial Analytics e autora de “Engine of Inequality: The Fed and the Future of Wealth in America”.

Publicou artigo no The New York Times,12 de Julho de 2021. A autora defende uma tese à primeira vista paradoxal para os críticos da elevação dos juros: “quanto mais as taxas permanecem ultrabaixas, a economia não voltará a crescer, mas sim a desigualdade continuará crescendo”.

Uma Economia de Mercado de Capitais, sonho da equipe do ministério da Economia no Brasil, é distinta de uma Economia de Endividamento Público ou Bancário. Lá nos States, juros baixo provoca bolha de ativos e maior concentração da riqueza. Aqui, no ano passado, houve um arremedo disso… Resultado: fuga da renda fixa para ativos de risco: ações e dólar. Traduzo-o abaixo.

A sabedoria convencional diz: quanto mais baixas as taxas de juros são fixadas por um Banco Central, mais rápido a economia cresce. Mas quanto mais as taxas permanecem ultrabaixas, a economia não voltará a crescer, mas sim a desigualdade continuará crescendo.

Existem sinais de agravamento da desigualdade em toda a economia dos EUA. Mas os surtos recentes remontam a uma grande mudança após 2008. Transformou a forma como os Estados Unidos lutam contra as recessões econômicas.

No início de 2021 , o 1% mais rico dos americanos detinha 32% da riqueza do país, seu nível mais alto desde o início desses registros em 1989.

Os 50% mais pobres, por sua vez, detinham apenas 2% da riqueza do país.

Esse novo recorde vem na esteira de um ano de enorme estímulo econômico e mais de uma década de taxas de juros baixíssimas.

Quem foi ajudado por esta política? Desde o início de 2020, os 50% mais pobres ganharam US $ 700 bilhões em riqueza.

Mas isso é uma ninharia em comparação com os ganhos gigantescos para cada vez menos pessoas, ou seja, os ricos estão cada vez mais ricos porque, no mesmo período, o 1% mais rico ganhou US $ 10 trilhões.

Fonte: Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal

O Fed controla a política monetária dos Estados Unidos. Infelizmente, está atolado no pensamento convencional, embora sua política desde 2008 não seja convencional em escala, escopo e onipotência. 

Seguindo seu axioma de “taxas mais baixas são melhores”, o Fed manteve as taxas de juros de curto prazo “reais” dos EUA em – ou até abaixo – de zero, depois de levar a inflação em consideração. O Fed agora planeja manter as taxas ultra, ultrabaixas até cerca de 2023, mesmo caso a inflação suba.

Isso resulta em desigualdades de riqueza ainda maiores, porque aumenta a distância entre os ricos e todos os outros.

O impressionante crescimento da desigualdade nos EUA é tudo culpa do Fed? Não. A política tributária favoreceu os ricos e as corporações por décadas, para citar outra causa. 

Mas a desigualdade de renda e riqueza resulta de quem fica com o dinheiro. E o Fed tem poder incomparável sobre quem consegue o dinheiro nos mercados, comunidades e até mesmo famílias.

O Fed controla o fluxo de dinheiro, e ele flui para os ricos

As principais ferramentas do Fed para combater as recessões são duplas: 

  1. essas taxas de juros ultrabaixas e 

2. uma política conhecida como Flexibilização Quantitativa, ou QE, 

O afrouxamento monetário acontece quando o Fed compra ativos, como títulos. Ele mantém o dinheiro fluindo e dá aos bancos muita liquidez. Isto, de maneira pressuposta, tornaria os empréstimos mais fáceis.

Para ter uma ideia da magnitude do papel do Fed, dê uma olhada em seu portfólio. Os ativos retirados pelo Fed da economia como parte do QE agora estão em US $ 8,1 trilhões, ou cerca de um terço do produto interno bruto .

Um portfólio crescente

Para estimular a economia depois de 2008, o Federal Reserve aumentou seu balanço e reduziu as taxas de juros. A atual pandemia de coronavírus disparou essa estratégia, criando o maior balanço patrimonial já registrado e as taxas de juros mais baixas da história moderna dos Estados Unidos.

Ninguém mais poderia possuir tanto. Ora, isso significa ninguém, exceto o Fed, ter tanto poder sobre os vencedores e perdedores da economia.

A abordagem do Fed tem como premissa as expectativas de gotejamento, adotadas no início dos anos 2000. Os banqueiros centrais dos EUA acreditam: quanto mais alto os mercados voam e quanto mais os ricos gastam, melhor serão todos os demais.

Na verdade, essa política funciona apenas para os ricos.

Embora o enorme portfólio baseado em QE do Fed tenha evitado inicialmente um caos econômico ainda pior quando as crises financeiras de 2008 e 2020 aconteceram, seus benefícios ao longo do tempo foram dez vezes maiores para os preços do mercado de ações em lugar de ser para a prosperidade econômica geral .

Meses desde o aumento na flexibilização quantitativa

Fonte: Banco de Pagamentos Internacionais

Taxas de juros ultrabaixas destinam-se a estimular o crescimento. Mas eles param de ter um efeito benéfico quando caem tanto a ponto de distorcerem os incentivos à poupança e, em vez disso, direcionarem o investimento especulativo, como em Bitcoin ou GameStop, para citar dois exemplos atuais.

A poupança, o valor das casas e os estoques estão em alta – mas também favorecem os ricos

Muitos americanos possuem ações, mas a maioria das ações – 54% – pertence a 1% e grande parte do restante aos 9% seguintes.

O mesmo pode ser dito do setor imobiliário. As baixas taxas de juros estabelecidas pelo Fed estimulam os empréstimos, criando mais demanda para a compra de casas e forçando os preços a subir. O aumento do patrimônio líquido é ótimo para os proprietários existentes, mas os americanos mais ricos, possuidores de propriedades, mais se beneficiam.

E quanto aos americanos batalhadores, tentando progredir não por meio de ativos, mas por meio da poupança? Mesmo as famílias de baixa renda estão fazendo o possível para economizar uma quantidade surpreendente de dinheiro. Mas a política de taxas de juros do Fed priva os poupadores de qualquer interesse visto em parcimônia.

O impacto da desigualdade do enigma invista-você-ganha-você-perde é claro. Para entender por quê, imagine duas pessoas tentando fazer crescer $ 10.000 por meio de investimentos ou poupanças.

Os cálculos acima mostram: mesmo se os americanos médios pudessem economizar US $ 10.000, eles estariam muito atrás dos investidores em ações. Após a inflação, sua economia renderia apenas US $ 9.529 – uma perda total.

Para que serve o Fed?

O papel do Fed é definido em seu estatuto legal . Estabelece o roteiro para desvendar a desigualdade que ajudou a criar.

O primeiro objetivo da carta é “pleno emprego”: significa praticamente todo mundo com desejo de um emprego ser capaz de o obter. Isso teria um impulso significativo e imediato se o Fed revertesse suas políticas de dívida barata, levando as empresas a se endividarem, para financiar os lucros dos investidores através de recompra de ações, em vez de financiar novas fábricas ou produtos.

Outra meta é a “estabilidade de preços”, cuja melhor medida é a avaliação de quanto custa para uma família de classe média sobreviver. 

A medida usada pelo Fed ignora os aumentos de custo a obscurecerem o aumento das famílias em dívidas para todos, exceto os mais ricos. O Fed, portanto, ignora os riscos de longo prazo representado por essa dívida familiar para a segurança financeira, a compra da casa própria e uma aposentadoria segura.

A lei tem um terceiro objetivo do Fed: taxas de juros “moderadas”. Taxas abaixo de zero, levando-se em conta a inflação, são tudo menos moderadas. Então, devem ser aumentadas gradativamente, a partir de agora.

A recuperação atual está sendo impulsionada não pelo Fed, mas pelos projetos de estímulo aprovados pelo Congresso. Depois, quando esses gastos diminuírem, seremos uma nação onde pelo menos um quarto das famílias de classe média ainda não podem pagar o tratamento médico precisado

A geração do milênio de baixa renda tem dívidas estudantis iguais a pelo menos 372% da renda. Ainda mais agora não será capaz de lidar nem mesmo com uma despesa inesperada de $ 400 .

Isso é riqueza sem prosperidade, uma violação de todos os princípios do mandato estatutário do Fed. Em vez de lamentar a desigualdade mesmo quando ela a torna pior, o Fed pode e deve reescrever rapidamente a política com um novo objetivo em mente: prosperidade compartilhada, medida pela maioria de nós, não por quão alto O Mercado voa.

A Sra. Petrou é sócia-gerente da Federal Financial Analytics e autora de ” Engine of Inequality: The Fed and the Future of Wealth in America “.

Fonte: https://www.nytimes.com/interactive/2021/07/12/opinion/covid-fed-qe-inequality.html

1 thought on “Somente os Ricos apreciam esta Recuperação Econômica (por Karen Petrou)

  1. Republicou isto em Iso Sendacz – Brasil and commented:
    A analista é estadunidense e a recuperação tratada é da economia dos EUA. No Brasil, as previsões anunciadas para o terceiro trimestre deste ano envolvem inclusive encolhimento do PIB, o que não deixaria os ricos do país satisfeitos, enquanto a quase totalidade da população mergulha em mais profundo desalento.
    Importante relembrar que os ganhos retratados na bolsa de Nova Iorque são em geral do mercado secundário, um dinheiro que não chega às empresas para investir em expansão do parque produtivo e dos estoques, gerando mais empregos em si e na cadeia produtiva que integram. De concreto, está deixando os ricos mais ricos e os pobres mais pobres, concentrando a riqueza existente e pouco gerando de novo capital produtivo. É a fase terminal do capitalismo.

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