Ganhos de Capital e/ou Dividendos: Ambos é a Melhor Opção

Regilaine Specia de Arruda é planejadora financeira pessoal e possui a certificação CFP® (Certified Financial Planner), concedida pela Planejar – Associação Brasileira de Planejamento Financeiro. Explica o que são os ganhos de capital.

Os ganhos de capital estão relacionados ao quanto se pode lucrar com a venda de um ativo. Suponha adquirir um imóvel por R$ 500 mil e, após determinado período, vendê-lo por R$ 650 mil. A diferença positiva entre o preço de compra e o preço de venda (R$ 150 mil) é o ganho de capital. Assim, esse valor é utilizado para calcular o lucro e determinar o montante de impostos a ser recolhido na transação.

Essa dinâmica não se limita à compra e venda de imóveis. Qualquer ativo que permita apurar a diferença entre um preço inicial (de compra) e um preço final (de venda) é um ativo suscetível a gerar esses ganhos.

Dentre tais ativos, podemos destacar os imóveis, como citado no exemplo, veículos, embarcações, obras de arte, joias, cotas de sociedades de empresas, vendas de patentes e direitos autorais e, ainda, os ativos negociados no mercado financeiro, como ações e fundos imobiliários.

Perdas na Economia Brasileira Devido ao Crime Organizado

Violência e criminalidade representam hoje um elevado custo para o Brasil e para toda a América Latina. Estudos de especialistas e do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) estimam um gasto entre 3,8% e quase 6% do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro com o problema, mesmo sem considerar reflexos em investimentos, por exemplo. Há impacto também sobre a capacidade de crescimento econômico, como alerta o Fundo Monetário Internacional (FMI).

Um estudo recente conjunto de Confederação Nacional da Indústria (CNI), Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (Fiesp) e Federação das Indústrias do Estado do Rio de Janeiro (Firjan) traz nova luz para o tema, ao calcular em quase meio trilhão de reais as perdas com o mercado ilegal, que incluem contrabando, pirataria, roubo, concorrência desleal por fraude fiscal, sonegação de impostos e furto de serviços públicos.

Nos últimos dias, a questão foi debatida até mesmo pelo presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, que citou ineficiência de alocação de capital e redução de produtividade como consequências do crime organizado.

Esses são apenas alguns dos canais de transmissão do custo da violência para a economia, apontam economistas. Incerteza, dificuldade de atração de mão de obra, problemas de concorrência, impacto em formação de capital humano, aumento de preço de bens e serviços com possíveis reflexos sobre a demanda são outros exemplos de como o crime contamina a economia.

Grandes Fundos de Investimento Internacionais: Alocação de Capital na Economia Global

Artigo de Marcos de Vasconcelos (FSP, 14/04/24) é útil para meu relatório de pesquisa sobre Alocação da Riqueza na Economia Global. Compartilho-o abaixo apesar de seu viés ideológico revelado de início, denominando de “governo petista” um governo de Frente Ampla.

“O governo petista acaba de ganhar mais munição para brigar por mudanças na direção da Vale. Dois gigantes internacionais decidiram, na última semana, rebaixar suas recomendações em relação às ações da empresa: Bank of America (BofA) e UBS.

Ambos os bancos recomendavam a compra dos papéis VALE3, mas, nos últimos dias, ajustaram os ponteiros para “neutro”, o que significa que não veem mais boas chances de crescimento.

Esses relatórios são o tipo de coisa que chega nas mãos de quem realmente muda o preço de ações de gigantes como a mineradora —e a pontuação do Ibovespa—: grandes fundos de investimento internacionais.

Dívidas Diretas de Empresas pagam Dívidas Bancárias e rolam Debêntures

Em meio à queda das taxas de remuneração das debêntures, as companhias brasileiras têm planejado ofertas visando o pagamento de dívidas e a recompra de emissões anteriores. Cerca de 40% das emissões de debêntures registradas em março tiveram como objetivo a gestão do passivo, conforme levantamento feito pelo Valor (08/04/24) a partir de informações enviadas à Comissão de Valores Mobiliários.

O cenário atual é propício para esse tipo de operação. Com as taxas mais baixas e o aumento do interesse dos investidores, as empresas estão olhando mais para o passivo, procurando o que dá para melhorar, para alongar ou trocar por outra dívida.

A expectativa é daqui para frente aparecerem ofertas de títulos com prazos mais longos para a recompra de dívidas mais curtas, além de operações “casadas”, nas quais são negociadas com investidores, por exemplo, a entrega de uma debênture nova em troca de um papel mais antigo.

Essa possibilidade de troca de dívidas, porém, não é para todas as empresas.

Papo-furado para Justificativa da Especulação sobre Juros Futuros de O Mercado Onisciente

Diversos fatores são apresentados como causas de impacto sobre as taxas de juros futuras, como inflação, nível de atividade econômica do país, dívida pública, fatores externos (como a curva futura dos EUA), risco político, entre outras balelas inventadas. Por isso, os especuladores justificam a curva de juros apresente alta volatilidade ao longo do tempo.

Nesse sentido, contra falsas especulações sobre a economia surge a importância da proteção (hedge) de ativos e passivos indexados ao CDI. Contra o especulador atua o hedger e todos ganham com esse jogo de cena!

O principal risco da empresa devedora em percentual de CDI é uma possível subida da taxa básica de juros, porque isso implicaria em mais juros pagos ao seu credor. Nesse caso, a empresa está vendida em DI. Para realizar o hedge no mercado futuro de juros, é necessário realizar a operação contrária à da operação financeira original, ou seja, a empresa deve entrar comprada em DI, de preferência em contratos com o mesmo vencimento de sua dívida. 

Morte de Daniel Kahneman, Psicólogo Ganhador do Prêmio Nobel de Economia

Nobel de Economia em 2002, Daniel Kahneman morreu nesta quarta-feira, aos 90 anos. Nascido em Tel Aviv, em Israel, Kahneman ganhou o prêmio sem ser economista, “por ter integrado percepções da pesquisa psicológica à ciência econômica, especialmente no que diz respeito ao julgamento humano e à tomada de decisões sob incerteza”. Segundo o “New York Times”, a morte foi confirmada por Barbara Tversky, viúva do seu companheiro de pesquisa, Amos Tversky, que não informou, porém, onde ocorreu o óbito.

Kahneman era professor emérito de psicologia na Universidade de Princeton, nos Estados Unidos. Também lecionou nas Universidades Hebraica, em Jerusalem, de British Columbia, no Canadá, e da Califórnia.

Recebeu vários prêmios de excelência na longa carreira de pesquisador, entre os quais o Nobel de Economia, em 2002, por sua contribuição para a integração da psicologia cognitiva à economia. Suas pesquisas tornaram-se um marco no desenvolvimento da economia comportamental, até então um campo de estudo incipiente. Além de expor a face multidisciplinar da economia, o trabalho de Kahneman também estendeu influências às análises de macroeconomia e ao cálculo financeiro, especialmente as avaliações de risco.

Boom (Rali) em Bolsas de Valores movido por Ações de Tecnologia de IA

Bolsa de Nova York teve alta de 27% no índice S&P 500 desde outubro de 2023, no maior rali desde pelo menos 1970, antes da flexibilização nos juros.

A sequência de altas no mercado acionário global acendeu entre investidores o alerta de que uma bolha poderia estar se formando no mercado, à semelhança da que se viu no fim dos anos 90, no auge da euforia com as empresas pontocom. Os índices americanos S&P 500 e Nasdaq, os europeus Stoxx 600, Dax (Alemanha), e CAC 40 (França), e o japonês Nikkei bateram recordes nas últimas semanas, apesar de os juros nesses países estarem em níveis historicamente elevados, o que geralmente reduz o apetite por ativos de risco.

Estaria a introdução de uma nova tecnologia – neste caso, a inteligência artificial (IA) generativa – criando tanta euforia que o mercado passou a apostar em “valuations” (avaliações de preço) muito acima do que a realidade apresenta?

Para boa parte dos economistas de bancos, ouvidos pelo Valor (18/03/24), não se trata de uma bolha, mas de um rali alimentado por mudanças de certa forma estruturais na economia global que deve continuar por algum tempo. São ganhos de produtividade advindos da tecnologia, melhor logística, mudança na matriz energética e impacto na saúde que justificariam investimentos e resultados corporativos. Bolha só é dita ex-post, após o crash…

Estudo de Caso: Volatilidade das Fortunas em Ações como função da Opinião Pública configurada pela Opinião Especializada em Especulação?!

Tenho pesquisado a riqueza financeira de maneira comparativa entre o caso brasileiro de Economia de Endividamento Público e Bancário (em renda fixa) e os casos dos EUA e dos Tigres Asiáticos de Economia de Mercado de Ações (em renda variável). Um estudo de caso interessante (e atual) foi publicado na FSP (25/02/24). Compartilho-o abaixo.

A fortuna de Jensen Huang, presidente-executivo da Nvidia, dobrou em oito meses e atingiu US$ 69,6 bilhões (R$ 347,6 bilhões) após forte alta nas ações da empresa impulsionada pelos resultados para 2023, divulgados no dia 21/02/24.

As ações da Nvidia se valorizaram em cerca de 238% nos últimos 12 meses, 63% só neste ano. Com isso, a empresa se posiciona acima da Amazon e da Alphabet, dona do Google, e soma quase US$ 2 trilhões em valor de mercado, a terceira mais valiosa dos Estados Unidos.

Huang, 61, é o maior acionista individual da empresa, com 3,5% dos papéis, segundo a Forbes. O ranking da revista, baseado em informações de ativos públicos, colocava o executivo na 21ª colocação das pessoas mais ricas do mundo.

Crítica da Economia Sem Finanças – Baixe o Livro

Norberto Bobbio, em seu livro “Direita e Esquerda: Razões e Significados de uma Distinção Política” (São Paulo, Editora da UNESP, 1995, 129 páginas) levanta quais são os critérios para classificar alguém de direita ou de esquerda. Embora eu abomine a “patrulha ideológica” (como um rótulo indicasse alguém ser de moral superior) vale relembrar seus ensinamentos.

Parte da constatação de os seres humanos, por definição, serem todos iguais entre si, mas cada indivíduo é diferente dos demais. Quem considera mais importante, para a boa convivência humana, aquilo comum entre eles, para se unir em uma coletividade altruísta e solidária, estaria à esquerda e se considera um(a) igualitário(a). Quem acha relevante, para a melhor convivência, uma pressuposta superioridade e a competitividade, se coloca à direita e se considera um(a) meritocrata.

As pessoas à esquerda defendem a eliminação das desigualdades sociais. A direita insiste na convicção de as desigualdades serem naturais e, enquanto tal, não são elimináveis.

Pessoalmente, há 50 anos exercendo a profissão de economista e lidando com fatos e dados estatísticos, para juntar conceitos e fazer análise socioeconômica e política, não vejo muita possibilidade de a desigualdade diminuir dentro dos marcos do sistema capitalista. Como deixei de acreditar em revolução, desde quando tomei conhecimento dos totalitarismos advindos dos golpes súbitos com luta armada, reconheço apenas uma re-evolução sistêmica ocorrer em muito longo prazo.

Estratégias de Planejamento Tributário das Famílias Ultrarricas e FII (Fundos de Investimentos Imobiliários)

A restrição imposta para fundos exclusivos e restritos de previdência é mais um lance de uma sequência de iniciativas do governo para barrar estratégias de planejamento tributário das famílias ultrarricas.

Começou com o imposto semestral (o “come-cotas”), que já incidia em carteiras de renda fixa, multimercados e cambiais abertas, nos veículos fechados usados para gestão patrimonial. Junto com isso, vieram a taxação de estruturas no exterior (“offshore”), e depois a limitação de lastro para emissões de letras e certificados de crédito imobiliário e do agronegócio (LCI, CRI, LIG, LCA e CRA), que vinham provocando uma fuga para títulos isentos.

O combo se completou no dia 20/02/24, em sessão extraordinária do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP). Entre outras medidas, vedou a constituição de planos familiares exclusivos com saldos individuais acima de R$ 5 milhões. Tal detalhe estava fora do radar de participantes do mercado de investimentos e veio no meio de outras revisões relativas à previdência aberta discutidas em audiência pública.

Investidores Institucionais: Fontes de Financiamento Fundamentais

Os investidores institucionais são fundos de investimento, administrados por bancos, fundos de pensão e seguradoras. Como recebem investimentos financeiros de todos os segmentos de clientes, não são só provedores de liquidez dos mercados financeiros como também fontes de financiamento para terceiros como empresas não-financeiras e governos. Geram “funding” (estrutura de passivos) sob diversos instrumentos.

Por exemplo, a base de investidores da DPMFi (Dívida Pública Mobiliária Interna) está distribuída em 7 grupos representativos: Instituições Financeiras (29,7%), Fundos de Investimento (23,5%), Previdência (23%), Não-residentes (9,5%), Governo (3,8%), Seguradoras (4%) e outros, inclusive Tesouro Direto (6,5%). Os classificados como investidores institucionais carregavam mais da metade (50,5%) em dezembro de 2023.

Um Relatório Gerencial de Previdência Complementar (RGPC) do Ministério de Previdência Social faz o acompanhamento estatístico da evolução das entidades abertas e seguradoras no ramo vida (EAPC) e fechadas (EFPC). Estas últimas são conhecidas como “fundos de pensão”, patrocinados por empresas públicas e privadas para seus empregados. Vale a pena aprofundar nosso conhecimento a respeito de ambas.

Distribuição da Riqueza Financeira por Segmentos e Regiões

A ANBIMA publicou na semana passada o Boletim da Distribuição, no qual soma todos os segmentos de clientes com investimentos financeiros, esclarecendo um ponto crucial dos dados publicados separados na semana anterior. Em 2023, o volume financeiro distribuído para os segmentos Private Banking e Varejo somou R$ 6,5 trilhões contra R$ 5 trilhões de 2022, o que corresponde a um crescimento de 29,8% no período.

Essa variação de R$ 1,5 trilhão foi surpreendente até mesmo pela lógica dos elevados juros compostos no Brasil ou pelo desempenho da bolsa de valores no ano passado. O esclarecimento da ANBIMA foi o montante considerar a Previdência Aberta no Varejo.

Passou a ser contabilizado em dezembro de 2023 e adicionou R$ 790 bilhões de reais ao total do ano. Antes, a Previdência Aberta considerada era apenas a do segmento dos ricaços, crescente de R$ 37,4 bilhões (6,5% do portfólio) em 2013 a R$ 212,4 bilhões (10%) em 2023.